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众筹平台知多少

2020-06-17  点赞758   浏览量:632
众筹平台知多少

    众筹平台知多少

    首先利用网络平台进行众筹活动的,并非企业融资,而是为推广音乐和艺术。据维基百科的资料,全球首次众筹活动是各地乐迷在一九九七年透过互联网成功募集6万美元,协助英国乐与怒乐队Marillion,完成在美国的整个巡迴表演。随着ArtistShare众筹平台在○三年成立,众筹活动变得更为普及。不同的网络平台犹如雨后春笋般在各地应运而生,较着名的有IndieGoGo、Kickstarter、Microventures。

    以单一众筹活动筹得最多款项而言,是名为Star Citizen的网上太空战争电子游戏,在一六年十一月声称共筹得1.33亿美元,远较可与手机连接的Pebble Watch先前创下的纪录1,000多万美元为多。

    亚洲众筹后来居上

    虽然网上众筹在西方国家首先开始(极可能与其较高上网率有关),但亚洲大有后来居上之势。较大的网上众筹平台接踵而来,冀在亚洲日益有利可图的市场上分一杯羹。亚洲之所以可进佔这个市场,最初是由于西方国家的众筹平台接二连三地不能够完成对它们资助者的承诺,生产不了声称充满创意的产品。

    亚洲商人趁着这个空隙,开始推出各自的众筹平台,并在区内製作完成这些产品。有趣的是,事情演变成很多在西方众筹平台的产品,都由亚洲企业製造,但表面上则包装成西方的新创业公司。但这情况并不全是网上众筹平台大部分涌至亚洲、或东南亚的理由。根据Crowdfund Insider的一文指出,与股权有关的众筹活动,在东南亚国家快速大幅增加,是被这些国家的政府更改相关监管条例所激发。这些相关改变帮助东盟11国的中小企成功跨越目前传统融资的限制。

    网上平台融资渠道

    在这11个国家中,众筹活动增长最多的是印尼、泰国、新加坡和马来西亚。在中国方面,根据CrowdCrux报道,除在一五年已佔电商网上购物市场56.3%的JD.com(京东商城),近年不少支持率极高的众筹网站亦相继在内地出现,例如DemoHour(点名时间)、AngelCrunch(天使汇)、Dreamore(追梦网)、CTQuan(创投圈)等。

    观乎上述情况,澳门应否趁此时刻认真探讨众筹活动在特区内推广的成本、效益及可行性等各项相关问题。众筹活动与澳门特区政府积极倡议的“践行创新、携手建澳”非常合拍,有助新创中小企成立和发展的融资。众筹活动亦与国务院总理李克强鼓励澳门特区政府转化为“中国与葡语国家商贸合作服务平台”的国家政策非常脗合。对个别居民而言,众筹亦提供在葡语国家投资的机会。正如前述,众筹最初的目的是为了推广音乐和艺术文化活动,澳门特区的个别居民和相关团体,大可利用这些网上平台作为新的融资渠道。

    小本生意创业机制

    诚如上文章所说,众筹基本上可分四大类型:一、募捐;二、回报,例如以优惠价获取新产品;三、股权;四、债权。前两者原则上不是为了金钱回报,缘于资助者的目的志不在此;但后两者可说是为了企业融资,资助者参与这类众筹,目的基本上与正常的购买股票或参与贷款作为投资分别不大。

    与股权性质有关的众筹,目的是筹募投资本钱,资助者将获得与众筹资助的企业/生意,相关等值的股权/股票作为回报。回报的方式有两种类别:1、资助者可扮演投资者角色而直接获得等值的股权/股票;2、众筹平台可充当作为指定的代理人。因此,与股权性质有关的众筹,创造一个可令广泛类型投资者,资助小企业/公司和小本生意创业的机制。投资者在出资后,获得该项生意的等值股权。若公司/生意营运成功,不单只该公司/生意的价值将提升,资助者的股权/股票价值也同样相应地得到提升。若失败,两者的价值同样遭受损失。因为这类众筹涉及商业的投资,这些集资/融资活动往往受到相关的金融和证券交易条例所规管。根据相关报道或调研显示,这类众筹对中小企渴望得到创业的第一笔资金最为有效,至于协助公司/生意继续增长的后期资金,往往可以来自其他来源。

    群众贷款融资弹性

    与债权性质有关的众筹。一般来说,企业借贷金钱,除必须还本,还须偿还利息。与债权性质有关的众筹,又称群众贷款(crowd lending),已被证明是期望贷款的新创业公司/小本生意的另一有效途径,原因在于这类众筹,虽类似传统的银行借贷,但好处是更富竞争性,利息通常可以更低,且融资选择弹性较大和较多。因此,这类借贷/融资,对意图创业的小本生意人,是在传统借贷模式,例如银行和信贷互助社以外,获得资金/资源的另类最佳选择。投资者在进入与债权性质有关的众筹协议前,亦可选择不同的债务工具,例如类似可换股债券的连繫着公司增长的股权、或纯粹倚靠收息为主。

    其次,债务工具除可分为有抵押或无抵押;贷款的利率高低明显将会基于创业公司/小本生意的风险水平。如同股权众筹一样,债权众筹亦受制于相关的金融监管条例。

    与股权和债权有关的网上众筹,其性质与传统的回报/投资型众筹无异,因此可能抵触不同的证券监管法例,理由在于向群众募集资金作为投资的行为,在不少国家均被视为非法集资,除非该项众筹活动已向相关监管机构申请,例如美国证券交易委员会或英国的金融服务监管局。诚然,不同的国家监管机构均各自制订何谓证券的準则,但大致上放于四海均可信赖的法则是Howey Test(证券法或豪伊测试标準)。

    证券法监管保利益

    Howey Test不但在美国通行,且简明易懂,在测试标準下,任何交易只要符合下列的四项条件,均会被视为与投资有关的契约,亦即证券:一、涉及金钱交易;二、诱发能赚取利润的期望;三、只涉及单一企业;四、运作完全倚赖一名发起人或第三者的努力。简而言之,任何众筹活动若涉及向投资者募集金钱,赞助其他人运作,以换取可能赚取的利润,均被视为与股权有关的众筹。因此,该项众筹活动/相关投资契约,必须在当地监管机构登记;监管网上众筹的目的,是为了保护投资者的利益。

    为了令协助澳门企业融资的网上众筹变得更有效,最重要的是,须制订管制严谨的监管条例,令投资者觉得安心,保障他们避免受到五花八门的骗局欺诈金钱,蒙受损失。在这方面,澳门特区可参考其他国家的相关监管法例,重新制订一套适合澳门独特环境的严谨监管法例。值得参考的首选国家,必然是与澳门特区息息相关的中国和葡萄牙。

    内地监管条例严谨

    首先是中国。相关严谨监管条例的制订,源于在一五年底,当时大受网民欢迎的友际(P2P)网上借贷平台,e租宝(Ezubao),在近90万名投资者身上欺诈约50亿元人民币。事件引起中央政府关注,继而以严谨的态度,开始制订相关监管条例,并于一六年八月宣布P2P贷款人必须选定符合规定的银行作为监管相关款项的机构;个人可向一个平台借贷的数额亦只能局限于20万元人民币、向数个平台则限于100万元人民币;企业可借贷的数额同样局限于100万元、或500万元人民币。

    至于与股权有关的网上众筹,在一四年十一月十九日,李克强总理在国务院经济工作会议上批准众筹活动作为帮助中小企解决融资的创新金融方法。一五年一月二十日,中国证监会批核首8个与股权有关的网上众筹平台。一五年十月,随着Choudao.com成功作为首个沪港通网上股权众筹平台,不同的股权众筹平台先后参与内地香港两地的股票/股权投资活动。

    葡众筹活动需注册

    至于葡萄牙,网上众筹活动一路延至一五年才开始受到法例监管。葡国的众筹法例Lei 102/2015 de 24 de agosto Regime juridico do financiamentocolaborativo列明,众筹活动将受到CMVM(欧洲证券交易所)监管,并规定每个平台必须在DGC(消费保护总局)注册,接受注册的众筹活动则为下列四个类别:募捐、回报、股权、债权。根据相关法例,如果众筹发起人未能完成承诺,募集的款项必须退回资助者。欧洲证券交易所被要求在法例通过后的三个月内制订相关监管条例,但规程只能监管在法例通过后的众筹活动。

    可以肯定的是,单独倚靠研究/参考其他国家的相关监管法例,一定明显不足;若要成功推广众筹活动,首要广泛研究,深入调查和谘询,并对以往失败的个案仔细剖析,彻底明了失败原因、在经济/社会上引发的影响;尽快诚如在“中葡商贸合作服务平台会议”中所强调,应在制订一套适合特区环境的严谨监管法例方面加速有序地取得阶段性进展,以及要对一般有兴趣参与众筹的居民加深这方面的认识。(下)

    锺立雄暨经济研究小组

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